三季度谷歌母公司Alphabet总营收同比增长15%，EPS盈利增近37%远超预期；各业务中云营收增长最迅猛，云业务营业利润同比增超六倍、均再创单季新高；资本支出在二季度环比增近10%后转降0.9%，略高于预期；三季度广告收入增逾10%，其中谷歌搜索和YouTube广告的营收连续两季放缓，仍高于预期；YouTube广告和订阅总收入一年来首次单季突破500亿美元。CEO称，多模态AI助手Astra最快明年推出；超25%的谷歌新代码由AI编写。

1）主要财务数据

营收：三季度营业收入约882.7亿美元，同比增长15.1%，分析师预期864.5亿美元，二季度同比增长13.6%。

EPS：三季度稀释后每股收益（EPS）为2.12美元，同比增长36.8%，分析师预期1.84美元，二季度同比增长31.3%。

营业利润：三季度营业利润约为285.2亿美元，同比增长33.6%，分析师预期266.7亿美元，二季度同比增长25.6%；三季度营业利润率32%，同比升4个百分点，分析师预期31.4%，二季度同比升3个百分点至32%。

净利润：三季度净利润263亿美元，同比增长33.6%，分析师预期228亿美元，二季度同比增长28.9%。

资本支出：三季度资本支出130.6亿美元，分析师预期128.8亿美元，二季度环比增长近10%至131.86亿美元。

2）细分业务数据

广告：三季度谷歌广告业务营收约为658.5亿美元，同比增长10.4%，分析师预期655亿美元，二季度同比增长11.1%；其中，三季度YouTube广告营收89.2亿美元，同比增长12.2%，分析师预期88.9亿美元，二季度同比增长13%；三季度AdSense等谷歌网络业务营收75.5亿美元，同比下降1.6%，分析师预期74.1亿美元，二季度同比下降5.2%。

搜索：谷歌广告业务中，三季度谷歌搜索和其他业务营收493.9亿美元，同比增长12.2%，分析师预期490.8亿美元，二季度同比增长13.8%。

谷歌云：三季度谷歌云营收113.5亿美元，同比增长约35%，分析师预期107.9亿美元，二季度同比增长28.8%；谷歌云营业利润约19.5亿美元，同比增长632%，分析师预期11.1亿美元。

订阅、平台和设备：三季度Play Store等谷歌订阅、平台和设备业务营收106.6亿美元，同比增长27.8%，分析师预期97.9亿美元，二季度同比增长14.4%。

其他押注：三季度自动驾驶公司Waymo等其他押注业务营收3.88亿美元，同比增长30.6%，分析师预期3.779亿美元，三季度其他押注营业亏损11.2亿美元，较去年同期亏损收窄6.5%，分析师预期的11.6亿美元。

TAC：三季度支付给合作伙伴的流量获取成本（TAC）为137.2亿美元，同比增长8.5%，二季度同比增长6.8%。

Pichai在业绩电话会上列出了一些AI方面取得的成绩：在谷歌，超过25%的新代码已经由AI编写；AI Overviews提高了用户的搜索满意度。

Pichai还提到了名为Astra的多模态AI项目，说“（谷歌）正在打造一种体验，让AI能够看到并推理你周围的世界。Astra项目是未来的一瞥。我们正在努力最快2025年推出这样的体验。”

Pichai的以上讲话意味着，Astra的正式推出时间推迟。

大家关心的capex符合或略超预期。这个季度做到13.1 Bn（预期12.8 Bn），上季度13.2Bn但当时公司以后每季度都是12bn附近或更高。4Q capex指引13b（预期12.9b）。关键来了，CFO预期2025年capex会 “substantial increases”，目前市场预期2025 capex同比+8%，看起来要上调。这个财报对AI算力肯定是正面的。记得上个季度大家担心谷歌AI投入会影响margin，这个季度业务全线beat，Margin和EPS也beat（虽然有个一次性的gain），尤其是AI拉动GCP云业务继续超预期，其实对ROI问题是个正面回答。

下面是兴业海外TMT的整理和总结

业绩会纪要

管理层发言：

CEO Sandar Pichai

第三季度又是一个出色的季度。正如大家在最近的产品发布会上看到的，以及在今天的电话会议上听到的，整个公司的发展势头非常迅猛。我们对创新的承诺，以及我们对人工智能的长期关注和投资，正在为公司和客户带来回报和成功。

我们在人工智能时代处于独一无二的领先地位，因为我们拥有与众不同的全栈式人工智能创新方法。它有三个组成部分：第一，强大的人工智能基础设施，包括数据中心、芯片和全球光纤网络；第二，世界一流的研究团队，他们通过深入的人工智能技术研究推进我们的工作，同时也在构建模型，为我们的工作提供动力。第三，通过触及全球数十亿人和客户的产品和平台，广泛覆盖全球，形成良性循环。

请允许我快速逐一介绍。我们将继续投资最先进的基础设施，以支持我们从美国、泰国到乌拉圭的人工智能工作。我们还在进行大胆的清洁能源投资，包括世界上第一份从多个小型模块化反应堆购买核能的企业协议，这将使新的全天候无碳电力达到 500 兆瓦。

请允许我快速逐一介绍。我们将继续投资最先进的基础设施，以支持我们从美国、泰国到乌拉圭的人工智能工作。我们还在进行大胆的清洁能源投资，包括世界上第一份从多个小型模块化反应堆购买核能的企业协议，这将使新的全天候无碳电力达到 500 兆瓦。

当然，我们还使用并为客户提供一系列人工智能加速器选项，包括多种英伟达™（NVIDIA®）图形处理器和我们自己定制的图形处理器。我们现在使用的是第六代 TPU（Trillium），并将继续利用它们提高效率和性能。

转向研究。我们在谷歌 DeepMind 的团队将继续推动我们的领先地位。请允许我花一点时间祝贺德米斯-哈萨比斯（Demis Hassabis）和约翰-朱珀（John Jumper）凭借他们在 AlphaFold 方面的研究成果荣获诺贝尔化学奖。这是一项非凡的成就，彰显了我们拥有令人难以置信的人才，以及我们世界领先的研究对现代人工智能革命和我们未来的进步是多么关键。同时，也祝贺在这里工作了十多年的杰夫-辛顿获得诺贝尔物理学奖。

我们的研究团队还推动了行业领先的Gemini模型功能，包括长语境理解、多模式和代理功能。无论以何种标准衡量，无论以代币量、API 调用、消费者使用率还是业务采用率衡量，Gemini 模型的使用率都在稳步增长，我们的团队正在积极为我们的一系列模型改进性能并开发新功能。敬请期待。

当人工智能能够看到并推理出你周围的世界时，他们正在打造这样的体验，"Project Astra"（注：Google的Meta眼镜）就是未来的一个缩影。我们正致力于最早在 2025 年推出这样的体验。然后，我们将努力把这些进步带给消费者和企业。如今，我们的所有 7 个产品和平台都使用了双子座模型，每月用户超过 20 亿。其中包括最新突破 20 亿用户里程碑的产品谷歌地图。

除了谷歌自己的平台外，在强烈的需求下，我们正在将 Gemini 更广泛地提供给开发人员。今天，我们分享了 Gemini 在 GitHub Copilot 上的使用情况，未来还会有更多。为了支持我们在这三大支柱上的投资，我们正在组织公司以实现快速、灵活的运营。最近，我们将 Gemini 应用团队转移到了谷歌 DeepMind，以加快新模型的部署并简化后期培训工作。在此之前，我们还进行了其他结构调整，统一了机器学习研究基础设施团队和开发人员团队，以及我们的安全工作和平台与设备团队。这一切都有助于我们加快工作进度。

例如，Notebook LM 就是由一个专门的小团队开发的，这是一款非常受欢迎的产品，前景非常广阔。我们还在内部使用人工智能改进编码流程，从而提高了生产力和效率。如今，谷歌超过 1/4 的新涂层都是由人工智能生成的，然后由工程师进行审核和验收。这有助于我们的工程师做得更多、更快。我们的进步和未来的机遇让我倍感振奋，我们将继续专注于打造伟大的产品。

现在请允许我介绍一下季度要点。在搜索方面，AI Overview（AI搜索）、"圈到搜索"（Circle to Search）和镜头的新功能等最新进展正在改变用户体验，扩大了人们的搜索范围和搜索方式。这使得用户更频繁地使用搜索来满足他们更多的信息需求，从而推动了更多的搜索查询。

就在本周，AI Overview（AI搜索）开始在 100 多个新的国家和地区推出。现在，它的月度用户数量将超过 10 亿。我们看到用户参与度很高，整体搜索使用率和用户满意度也在不断提高。人们正在提出更长更复杂的问题，并探索各种各样的网站。尤其令人兴奋的是，随着人们了解到谷歌可以回答他们更多的问题，这种增长实际上会随着时间的推移而增加。在人工智能概览中整合广告的效果也很好，有助于人们在搜索时与企业建立联系。

现在，Circle to Search 已在超过 1.5 亿台安卓设备上使用，人们用它来购物、翻译文本和了解周围的世界。1/3 试用过 circle to search 的人现在每周都会使用它，这证明了它的潜在帮助。同时，Lens 现在每月的视觉搜索次数超过 200 亿次。镜头是我们在搜索中看到的增长最快的查询类型之一，因为它能够回答复杂的多模态问题，并有助于产品发现和购物。对于所有这些人工智能功能来说，这仅仅是个开始，你会看到这里的创新和进步速度非常快。

接下来是谷歌云。我对我们的增长非常满意。这项业务拥有真正的发展势头，随着客户接受 Gen AI，整体机会也在增加。我们第三季度的收入为 114 亿美元，比去年增长 35%，营业利润率为 17%。我们的领先技术和人工智能产品组合正在帮助我们吸引新客户、赢得更大规模的交易，并推动现有客户的产品采用率提高 30%。

客户正在以五种不同的方式使用我们的产品。首先是我们的人工智能基础架构。在存储、计算和软件进步的推动下，我们凭借领先的性能、领先的可靠性和数量领先的加速器实现了差异化。

利用我们的 TPU 和 GPU 组合，LG 人工智能研究将其多模态模型的推理处理时间缩短了 50%以上，运营成本降低了 72%。

其次，我们的企业人工智能平台 Vertex 用于构建和定制来自谷歌和业界的最佳基础模型。Gemini API 调用在六个月内增长了近 14 倍。

当 Snap 希望在其 My AI 聊天机器人中提供更多创新体验时，他们选择了 Gemini 强大的多模态功能。从那时起，Snap 在美国与 My AI 的互动次数增加了 2.5 倍。

第三，客户将我们的人工智能平台与我们的数据平台 BigQuery 结合使用，因为无论多模态数据存储在何处，我们都能通过超低延迟访问 Gemini 对其进行分析。这为客户实现了准确的实时决策，如伦敦劳合社旗舰辛迪加之一的 Hiscox，将复杂风险的报价时间从数天缩短到数分钟。这类将人工智能与数据科学相结合的客户成果使 BigQuery ML 业务在六个月内增长了 80%。

第四，我们的人工智能网络安全解决方案谷歌威胁情报和安全运营正在帮助 BBVA 和德勤等客户更快地预防、扣除和应对网络安全威胁。在过去的六个季度中，我们看到客户对我们的 Mandan Power Threat Duction 的采用率提高了 4 倍。

第五，在第三季度，我们推出了全新的客户参与套件，从而扩大了我们的应用组合。该套件旨在改善在线、移动应用程序以及呼叫中心、零售店等的客户体验。美国大众汽车公司就是一个很好的例子，该公司正在利用这项技术为其新推出的 myVW 虚拟助理提供支持。

此外，我们通过 Gemini 为 Google Workspace 提供的员工代理也获得了极好的评价。75% 的日常用户表示，它提高了他们的工作质量。

现在来看看 YouTube。在过去的四个季度中，YouTube 的广告和订阅总收入首次超过了 500 亿美元。YouTube TV、NFL Sunday Ticket 和 YouTube Music Premium 正在共同推动该平台的订阅增长，我们正在通过多视角和一个新的选项，为创作者提供类似于传统电视的内容分集和分季的客厅体验。在 "Made on YouTube "上，我们宣布谷歌 DeepMind 最强大的视频生成 VO 模型将于今年晚些时候登陆 YouTube shots，为创作者提供帮助。

其次是平台和设备。双子座的深度整合正在改善安卓系统。例如，Gemini Live 可让您与 Gemini 进行自由对话。人们喜欢它。它适用于安卓系统，包括三星 Galaxy 设备。我们将继续与他们紧密合作，为他们的最新设备提供创新功能，未来还会有更多。

在 "谷歌制造 "大会上，我们发布了最新的 Pixel 9 系列设备，其中包括 Gemini Nano 等先进的人工智能模型。我们看到了这些设备的强劲需求，它们已经获得了多个奖项。

谈谈other bets。我想重点谈谈 Waymo，这是我们投资组合中最大的一部分。Waymo 现在是自动驾驶汽车行业当之无愧的技术领导者，并创造了越来越多的商业机会。多年来，Waymo 一直在为其工作注入最前沿的人工智能。

现在，Waymo 每周的全自动驾驶里程超过 100 万英里，付费服务超过 15 万次。这是任何一家 AV 公司首次达到这种主流使用水平。通过与 Uber 在奥斯汀和亚特兰大扩大网络和运营合作，再加上与现代汽车新建立的多年合作关系，Waymo 将把完全自动驾驶带给更多的人和地方。通过开发通用驱动程序，Waymo 有多种途径进入市场。凭借其第六代系统，Waymo 在不影响安全性的前提下大幅降低了单位成本。

在结束之前，我很高兴地欢迎我们的新任首席财务官 Anat。我们很高兴她能加入我们的团队，我们很快就会收到她的来信。和往常一样，我要向我们全球的员工表示感谢。你们的奉献精神和辛勤工作使 Alphabet 在本季度再创辉煌。

CBO Philipp Schindler

我将首先介绍本季度的业绩，然后介绍我们在广告、YouTube 和合作伙伴关系方面取得的进展，强调人工智能已经对我们的业务产生的影响。

谷歌服务本季度实现营收 765 亿美元，同比增长 13%。搜索和其他业务收入同比增长 12%，主要得益于金融服务垂直领域的增长，这主要得益于保险业务的强劲增长，其次是零售业务。YouTube 广告收入同比增长 12%，主要由品牌广告带动，其次是直接响应广告。网络收入同比下降 2%。

在订阅、平台和设备方面，收入同比增长 28%，主要得益于订阅的增长以及第三季度推出的 "谷歌制造 "设备。

我想先谈谈搜索，人们在旅途中使用语音寻找答案，或者打开相机探索周围的世界，人们正在扩大提问和搜索的方式以及提问的类型，新的行为创造了新的机会，帮助我们连接企业，消费者连接企业和消费者，从而带来令人惊叹的商业体验。

随着 G&A 的发展，我们继续看到搜索领域的巨大商机。让我花一分钟解释一下原因。人工智能确实为搜索增色不少。我们新推出的人工智能功能使搜索更有帮助，而且我们继续看到很好的反馈，尤其是来自年轻用户的反馈。例如，在 Circle to Search 中，我们提高了 18 至 24 岁用户的参与度。人工智能正在扩展我们理解用户意图并将其与广告商联系起来的能力。这使我们能够将高度相关的用户与最有帮助的广告联系起来，并为客户带来业务影响。

让我来分享一下我们推出的两种新广告体验，以及我们广受欢迎的人工智能功能和搜索。首先，正如桑达尔所说，每月有近 200 亿次视觉搜索使用镜头，其中四分之一的搜索具有商业意图。10 月初，我们宣布在 Google Lens 上进行产品搜索，在测试这项功能时，我们发现购物者更愿意参与这种新形式的内容。

我们还发现，人们越来越多地使用 Lens 来进行复杂的多模态搜索，除了视觉搜索外，还可以语音提问或输入文字。鉴于这些新的用户行为，我们在本月早些时候宣布在相关镜头视觉搜索结果的上方和旁边推出购物广告，以帮助更好地连接消费者和企业。

其次是AI Overview（AI搜索），我们现在已经开始在概览内为美国移动用户显示搜索和购物广告。大家还记得，我们已经在人工智能概览的上方和下方投放了广告。我们现在发现，人们认为直接在人工智能概览中显示广告很有帮助，因为他们可以快速与相关企业、产品和服务建立联系，在需要的时候采取下一步行动。正如我之前所说，我们相信人工智能将彻底改变营销价值链的每一个环节。

让我们从创意开始。广告客户现在可以使用我们的 Gemini 强力工具，大规模构建和测试更多种类的相关创作者。奥迪使用我们的人工智能工具，从现有的长视频中以不同的链接和方向生成多个视频图像和文本资产。然后，他们将新生成的创作者输入到维度中，为他们的驾驶体验带来覆盖、流量和预订。该活动使网站访问量增加了 80%，点击量增加了 2.7 倍，从而提升了销售额。上周，我们使用最先进的文本图像模型 Imagen 3 更新了谷歌广告的图像生成功能，我们利用多个行业的广告性能数据对该模型进行了调整，以帮助客户为其广告活动生成高质量的图像。广告客户现在可以为 PMax、Demand Gen、应用程序和展示广告系列创建性能更高的资产。

转向媒体购买。人工智能驱动的营销活动帮助广告主更快地获得反馈，了解哪些创意有效，并调整媒体购买方向。通过使用 Demand Gen，DoorDash 测试了图片和视频资产的组合，以便在谷歌和 YouTube 的视觉沉浸式表面上产生更大的影响。与单纯的视频广告活动相比，他们的转化率提高了 15 倍，而每次行动的成本却降低了 50%。

最后，也是最重要的一点，衡量。本季度，我们向更多客户推出了开源营销组合模型 Meridian，帮助扩大跨渠道预算的衡量范围，从而推动取得更好的业务成果。在 YouTube 上，我们仍然专注于打造一个让创作者茁壮成长的平台，并通过人工智能开启一个全新的创意世界。创作者是 YouTube 生态系统的核心，他们制作的内容正在推动整个平台观看时间的强劲增长。我们还利用人工智能大大改进了 YouTube 上的推荐。在 Gemini 的驱动下，我们的大型语言模型对视频内容和观众的喜好有了更深入的了解。因此，它们可以向观众推荐更相关、更新鲜、更个性化的内容。

YouTube 上的短视频继续蓬勃发展。本季度，短视频货币化程度再次提高，我们继续大幅缩小与流媒体视频的差距，尤其是在美国和其他货币化程度较高的市场。

在每月上传到 YouTube 的所有频道中，70% 上传的是短片。我们最近宣布了一项最受欢迎的功能，即上传时长不超过 3 分钟的短片。此外，广告商现在可以在近 40 个市场预订短片的第一位置。

我们正在为客厅带来更多机会。根据尼尔森（Nielsen）的数据，我们继续保持着美国第一流媒体的地位。这得益于米歇尔-哈雷（Michelle Khare）、瑞特和林克（Rhett and Link）等创作者的实力，他们越来越多地为大屏幕精心打造体验，并取得了回报。

在电视屏幕上获得 YouTube 大部分收入的创作者数量同比增长了 30% 以上。YouTube 正在成为观看体育比赛的首选平台。人们为比赛而来，为伊夫林-冈萨雷斯、亚当-W 和布拉德-科尔曼等创作者的解说和比赛周边内容而留。

奥运会期间，《巴黎 2024》的内容在 YouTube 上的浏览量超过 120 亿次。超过 8.5 亿独立观众在电视屏幕上观看了超过 400 亿分钟的内容，其中 35% 的观众观看了这些内容。最近，我们在 YouTube TV 上推出了第二季 NFL 周日票，继续受到广告商、NFL 合作伙伴和球迷的好评。我们将继续投资于产品体验，改进多视角功能，并为梦幻橄榄球球迷提供更深入的集成。

接着我上一季度关于 Brandcast 的发言，我们的前期业绩表现强劲，承诺额同比增长约 20%。和往常一样，让我总结一下我们在合作伙伴关系方面看到的强劲势头。我们越来越多的合作伙伴认识到了我们技术的广泛性，并建立了利用谷歌最佳技术的解决方案。例如，我们最近宣布与沃达丰集团（Vodafone Group）建立战略合作伙伴关系，合作领域涵盖谷歌云（Google Cloud）、人工智能（AI）、安卓广告（Android ads）和数字服务。

这项价值数十亿美元的合作将为欧洲和非洲超过 3.3 亿用户带来这些技术。我们将在七个领域的 30 多个项目上展开合作，包括来自消费者的生成式人工智能、一流的电视平台、硬件和网络安全。在此，我们衷心感谢 Google's Everywhere 的非凡承诺，感谢我们的客户和合作伙伴的持续合作与信任。

CFO Anat Ashkenazi

我们在第三季度又取得了强劲的业绩，各项业务发展势头良好。综合收入增长了 15%，按固定汇率计算增长了 16%。搜索业务仍然是收入增长的最大贡献者，其次是云计算业务强劲增长了 35%。总收入成本为 365 亿美元，增长了 10%。

技术收入为 137 亿美元，增长 9%。我们继续看到收入结构的变化，谷歌搜索业务以两位数的速度增长，而技术业务占比更高的网络业务则出现了下滑。其他营收成本为 228 亿美元，增长 11%，增长的主要原因是内容获取成本（主要是 YouTube 的内容获取成本）、与技术基础设施投资水平提高相关的折旧增加，以及将 "谷歌制造"（Made by Google）从第四季度提前到第三季度推出所导致的硬件成本增加。

总运营费用增长 5%，达到 233 亿美元。增加的主要原因是，我们采取了进一步优化全球办公空间的行动，因此产生了与设施相关的费用，其次是折旧，但法律和其他事项费用的同比下降部分抵消了增加的费用。研发投资增长了 11%，主要原因是薪酬和折旧费用增加。

销售和营销费用增长了 5%，主要反映了与 "谷歌制造 "的发布以及人工智能和双子座相关的广告和促销投入。一般及行政费用下降了 10%，主要原因是法律和其他事务性费用减少。营业收入增长 34%，达到 285 亿美元，营业利润率增至 32%。净收入增长 34%，达到 263 亿美元，每股收益增长 37%，达到 2.12 美元。

我们很高兴看到我们在成本结构重组方面取得的进展，这反映在本季度营业利润率的增长上。我们还在继续投资业务，为消费者、创作者和企业带来创新。我们在第三季度实现了 176 亿美元的自由现金流，在过去 12 个月中实现了 558 亿美元的自由现金流。与去年同期相比，自由现金流受到了以下项目的负面影响。2023 年，我们将第二季度和第三季度的现金税款支付推迟到了第四季度。2024 年第三季度，我们支付了与 2017 年欧共体购物罚款相关的 30 亿美元现金。本季度结束时，我们拥有 930 亿美元的现金和有价证券。

现在来看分部业绩。谷歌服务收入增长 13%，达到 765 亿美元。谷歌搜索和其他广告收入增长 12%，达到 494 亿美元。搜索业务的强劲表现体现在各个垂直领域，其中金融服务垂直领域因保险业务的强劲表现而领先，其次是零售业。YouTube 广告收入增长了 12%，达到 89 亿美元，增长的主要动力来自品牌广告，其次是直效广告。正如 Philipp 所提到的，我们在 YouTube 看到了强劲的发展势头，包括整个平台观看时间的强劲增长，并对我们为创作者带来的新功能和产品感到兴奋。网络广告收入为 75 亿美元，同比下降 2%。

第三季度，由于去年第三季度来自亚太地区零售商的广告收入增加，影响了我们所有广告业务收入的同比增长。订阅平台和设备收入增长 28%，达到 107 亿美元，反映了订阅收入的增长，以及我们在第三季度推出的 "谷歌制造 "设备。我们的订阅产品继续大幅增长，主要由 YouTube TV 和 YouTube Music premium 以及 Google One 驱动，这主要得益于付费用户数量的增加。

在平台方面，我们对目前的业绩表现感到满意，这主要得益于买家数量的增加。谷歌服务营业收入增长了 29%，达到 309 亿美元，营业利润率为 40%。

本季度，谷歌云业务部门继续取得非常强劲的业绩。第三季度的收入增长了 35%，达到 114 亿美元，反映了 GCP 在人工智能基础设施、生成式人工智能解决方案和核心 GCP 产品方面的加速增长。GCP 的增长率再次高于云计算的整体增长率。我们还看到了 Google Workspace 的强劲增长，这主要得益于每个席位平均收入的增长。

正如大家刚才从 Sundar 那里听到的那样，我们云业务中强大的创新和扩展的人工智能产品正在帮助现有客户和新客户实现可衡量的业务收益，包括降低成本、提高客户参与度、加快响应速度和提高收入转化率。

谷歌云营业利润增至19亿美元，营业利润率增至17%。营业利润率的增长主要得益于云人工智能产品、核心 GCP 和 Workspace 的强劲营收表现以及持续的增效举措。至于其他业务，第三季度营收为 3.88 亿美元，运营亏损为 11 亿美元。

我将重点介绍 Waymo 和 Wing 在本季度取得的几项成就。正如桑达尔提到的，我们对 Waymo 取得的进展以及付费乘车次数的增加感到兴奋。我们计划继续扩大我们的地理覆盖范围，在现有市场和新市场接触更多客户。最近，我们的无人机送货公司 Wing 与沃尔玛在达拉斯-沃斯堡地区的合作已满一周年，目前已在 11 家门店运营，为 26 个不同的城镇提供服务。

再来看 Alphabet 层面的活动。该项目最大的组成部分是我们对人工智能研发活动的投资，这些活动为 Alphabet 的所有业务提供支持。有两个值得注意的项目影响了 Alphabet 层面活动的运营亏损。首先，与我们进一步优化全球物理足迹和办公空间的决定有关的 6.07 亿美元费用；其次，我们在人工智能研发方面的持续投资，包括我们在 5 月份进行的组织变革的全季度影响，该组织变革将一些额外的人工智能团队从谷歌服务转移到谷歌 DeepMind。

关于资本支出，我们在第三季度报告的资本支出为 130 亿美元，反映了我们在技术基础设施方面的投资，其中最大的部分是对服务器的投资，其次是数据中心和网络设备。展望未来，我们预计第四季度的季度资本支出将与第三季度持平。请注意，现金支付的时间会导致季度报告的资本支出出现变化。

我们对数据中心容量的扩展预计将为我们投资所在的国家和社区带来经济效益。仅在第三季度，我们就宣布了超过 70 亿美元的数据中心投资计划，其中近 60 亿美元在美国。第三季度，我们还以股票回购 153 亿美元和支付股息 25 亿美元的形式向股东返还了价值。总体而言，在过去的 12 个月中，我们总共向股东返还了近 700 亿美元。

展望未来，我们将努力在人工智能和其他增长领域的投资与为这些活动提供资金所需的成本控制之间取得平衡。当我们考虑 2024 年的剩余时间时，有几个动态因素需要考虑。在收入方面，广告收入的同比增长将继续受到 2023 年下半年广告收入增长的影响，其中一部分来自亚太地区的零售商。而第四季度订阅平台和设备收入的同比增长将受到影响，原因是我们的 "谷歌制造"（Made by Google）将提前到今年第三季度推出。

在支出方面，我们将继续看到与技术基础设施投资水平提高相关的折旧和支出的增加，但由于硬件发布提前到第三季度，与设备相关的成本收入略有收益，这部分抵消了支出的增加。

在进入问答环节之前，作为新任首席财务官，我想与大家分享一些想法，以及我是如何对待和思考增长、成本结构和资本分配的。纵观公司业务，我看到了在人工智能和整个业务的潜在动力推动下进一步增长的机会。你们在今天的电话会议上听到了其中的一些。我还相信，鉴于我们在大规模人工智能领域取得成功所需的核心支柱方面的优势，我们完全有能力提供有意义的创新，这将转化为收入。

要在人工智能领域实现这些机遇和伟大的创新，需要我们通过我们的产品和平台以及持续的有意义的资本投资来实现全球影响力。虽然我们拥有强大的资产负债表，能够支持这些投资，但我们将寻求效率，以便为优先领域的创新提供资金。

桑达尔、露丝和我们的领导团队开始了一项重要的工作，重新设计我们的成本结构，包括优化我们的员工人数增长、我们的实际足迹、提高我们技术基础设施的效率，以及通过使用人工智能简化整个公司的运营。我计划在这些工作的基础上再接再厉，但同时也要评估我们在哪些方面可以加快工作进度，在哪些方面可能需要进行调整，以腾出资金来迎接更有吸引力的机遇。

Q&A

Q:在去年多一点的时间里，你展示了很多不同类型的新创人工智能搜索产品，重新构想了搜索体验。你能不能帮我们梳理一下，在这些产品中，你认为在未来 2 到 3 年内最令人兴奋的 1 到 2 个产品，一旦它们形成规模，将真正带来更持久的多年搜索增长。第二个问题，我们正在考虑这些产品推出速度的限制因素，你认为真正重新构想搜索并在 20 亿到 30 亿人口中推广的关键限制因素是什么？谢谢。

A：这是创新非凡的一年。我在发言中提到了 "Google lens"，现在视频搜索每月接近 200 亿次，还有人工智能概述。随着这些变化的发生，我们肯定会扩大搜索的可能性。用户的适应能力确实令人振奋。他们知道自己可以提出更多查询。他们会经常回来。因此，我们看到了增长。

我们已经向超过10亿用户推出了AI搜索，我认为我们的工作非常有意义，我们正在积极开展更多的创新。因此，我预计搜索产品和 Gemini 在 2025 年将继续大幅发展。因此，我认为这就是未来的机遇。我认为我们正处于一项强大新技术的早期阶段。有了这项技术，我认为我们可以为用户做得更多，但与此同时，我们也要以质量、信任和用户体验为基石，这是我们一直在做的。所以，我们现在有 10 亿用户。我并不认为这有什么限制。显然，像每次查询的延迟成本等问题是存在的。但正如你所看到的，我们在过去 18 个月中取得了实质性进展。因此，我们将继续推出更多产品，并不断发展。我认为，如果我对搜索进行 12 个月的展望，我认为它将继续发展，而我们将站在创新的最前沿。

Q：你们能否进一步谈谈谷歌自己的 TPU 所带来的基础设施优势和资本支出效率？相对于同行和其他领先的云服务提供商，这对你们未来的资本支出有何影响？谢谢。

A：我认为我们的定位很好，因为在我们的人工智能基础设施中，我们有一套全面的解决方案，对吗？我们拥有所有领先的人工智能加速器、GPU、TPU以及CPU，而且我们正在对它们进行投资。我们与英伟达（NVIDIA）建立了良好的合作关系。我们对 GB 200 感到兴奋，我们将是首批大规模提供 GB 200 的公司之一。

在 TPU 方面，我们不仅已经发展到第六代，而且我刚刚花了一些时间与团队讨论未来的路线图。我对前瞻性的路线图感到无比兴奋，但所有这一切都让我们既能提前规划未来，又能真正推动优化的架构。我认为，正因为有了这些，我们才能拥有同类最佳的效率，不仅是谷歌内部的效率，还有我们通过云计算所能提供的服务，这一点在我们的人工智能基础设施和 Gen AI 服务的增长中得到了体现。因此，我对我们的架构感到非常兴奋，我们将继续在这方面开展工作。也许阿纳特（Anat）可以就资本支出发表评论。

我再介绍一下我们的资本投资，当然这也是人工智能投资的一个重要领域。正如你在本季度所看到的，我们在整个公司的资本支出上投资了 130 亿美元。仔细想想，这其实分为两类。一类是我们的技术基础设施，占这 130 亿美元的大部分。另一类用于设施、投注和公司其他领域。

我们对服务器进行了投资，其中包括 TPU 和 GPU。第二类是数据中心和网络设备。本季度，技术基础设施投资的约 60% 用于服务器，约 40% 用于数据中心、网络和设备。我们在内部和向客户提供 GPU 和 TPU。因此，我们可以根据客户需求和内部需求进行选择。

考虑到下一季度和明年的情况，正如我在准备好的发言中提到的，我们将在第四季度进行投资，与第三季度的投资水平大致相同，约为 130 亿美元。考虑到 2025 年，我们认为 2025 年的投资将有所增加，我们将在第四季度的电话会议上提供更多信息，可能不会像 2023 年和 2024 年之间那样的比例，但会有额外的增加。

我还想补充的一点是，如果你看一下Gemini Flash的定价，我认为我们已经能够对外提供，而且与其他具有这种能力的型号相比，Gemini Flash的定价更具吸引力。我认为，这很好地说明了我们的架构所能产生的效率。因此，我们也在为内部使用做同样的工作。虽然搜索模型的功能不断提升，但我们已经能够真正优化它们的底层架构，这也是我们看到大量效率提高的地方。

Q：在Waymo向更多城市推广的过程中，在消费者对产品的采用方面，以及你如何看待Waymo的市场策略方面，有哪些重要的经验？或许还有一个关于Philipp的问题，从长视频与短视频角度看YouTube的趋势。你如何看待YouTube的消费与货币化趋势继续演变，或许可以用这种方式来细分？

A：关于 Waymo，很明显，无论是在凤凰城市场还是在旧金山，这都是令人兴奋的一年。我们肯定已经扩大了规模，尤其是付费权利的规模，从安全角度、隐私角度、可靠性角度等方面来看，消费者对这种体验的喜爱程度肯定会给我们带来惊喜。因此，我认为所有这些都是积极的一面。显然，产品还将继续改进。因此，对我们来说，我们主要专注于每个城市，随着我们的发展，我们现在能做的城市越来越多，速度也越来越快。因此，我们肯定会加快步伐。我们还在以独特的方式建立合作伙伴关系，因此我们与 Uber 建立了合作伙伴关系，并将业务扩展到了奥斯汀和亚特兰大，我们还有更多的选择，我们正在与其他网络合作伙伴、车队经理等一起研究 Waymo 驾驶模式。因此，这是一个令人兴奋的时刻，但我们显然仍然以安全为重点，但也在测试各种模式，这将有助于我们为 2025 年及以后做好规划。

关于你提出的 YouTube 短视频消费与货币化的问题，也许我们可以从观看时间入手。实际上，YouTube 上的短片和客厅短片的播放量都在持续增长。给你一个数字，YouTube 短片每天的观看量超过 700 亿次。在货币化方面，短视频的货币化率与流媒体观看率相比继续保持健康增长。我们将继续与广告商密切合作。我们将继续与广告商紧密合作，致力于为他们提供非常有效的方式来接触这里不断增长的受众。我刚才谈到，广告商现在可以在短块上预订第一位置。这是令人兴奋的。短片还被整合到了 YouTube Select 视频营销活动中。因此，你们确实为品牌提供了精准的定位选项。是的，我们对在这方面取得的进展感到满意。

Q：首先，Sundar，考虑到原生人工智能产品使用率的高风险，与 ChatGPT 目前看到的每周 2.5 亿活跃用户相比，Gemini 的使用率有什么里程碑式的进展吗？第二个问题是，我相信这也是你们考虑了很久的问题，但从谷歌与司法部的搜索诉讼来看，苹果的 ISA 合同和一些安卓预装合同很有可能在未来某个时间点失效。因此，我想问题是，我们有什么计划来夺回这些搜索接入点可能消失的部分使用率？如果 Safari 工具栏访问点发生变化，我们如何获得 iOS 查询的份额？非常感谢。

A：很明显，我们正在很多接触点上为双子座（Gemini）提供服务，包括现在有超过 10 亿人在搜索访问中使用它。我们正在我们的产品中使用它。双子座应用本身的用户增长势头非常强劲。我们的应用程序接口（API）数量，我曾说过双子座应用程序接口（API）在过去六个月里增长了 14 倍。因此，我们看到了全面的增长。在安卓系统上，双子座与谷歌助手的整合进展非常顺利。用户反馈非常积极。因此，我们将继续推出更多产品。因此，我认为我们会 -- 你会看到我们正在投资下一代机型。而作为其中的一部分，我们正在投资扩大该系统的使用范围，包括直接使用该系统的机型，也包括消费者和开发者。因此，我很高兴看到这种势头。

关于第二项--法律审判，很明显，我不想--鉴于目前正在进行诉讼，我不便妄加揣测。但我想说的是，退一步讲，我们一直以来，甚至正如法庭所承认的那样，我们之所以能够取得成功，显然是因为我们进行了深入的创新，而且我们还在继续这样做。人们之所以选择我们，是因为他们认为我们的产品是最好的，无论是消费者还是合作伙伴。长期以来，我们一直努力确保我们的产品在所有平台上尽可能方便用户使用。

因此，我认为，所有这些方法和多年来的所有经验教训都将为我们奠定坚实的基础。首先，我们计划积极为这些案件辩护。司法部等部门提出的一些早期建议影响深远。我们计划 -- 我认为它们可能会产生意想不到的后果，特别是对充满活力的科技行业和美国在该领域的领导地位。因此，我们计划--我们计划非常积极地参与其中。谢谢。

Q：关于AI搜索（AI Overview）的问题--也许是两个部分。你提到你看到了越来越多的查询或活动。你能帮我们了解一下，对于已经使用该产品的 10 亿用户，你看到了什么？然后，在货币化方面，AI搜索（AI Overview）是否有可能帮助货币化一些信息查询，而这些信息查询也许你们并没有从旧格式中获得多少货币化？谢谢。

A：随着我们的推出，我们现在显然正在扩大规模。我们刚刚向 100 个新的国家和地区推广，这将使我们的用户达到 10 亿。但在我们已经推出的用户中，我们清楚地看到了强烈的参与度--这是我们在搜索领域推出的用户满意度最高的产品之一，而且它正在提高整体搜索使用率，比如人们正在提出更复杂的问题、不同类型的问题。他们正在探索更广泛的网站。尤其令人兴奋的是，随着人们学会适应这种新行为，这种增长实际上会随着时间的推移而增加。所以--所以我会坚持这些评论。

是的，过渡年进展顺利，包括广告。大家都知道，我们最近在美国的移动平台上推出了AR概览内的广告。这实际上是在我们之前推出的人工智能概览上方和下方广告的基础上进行的。因此，总体而言，我们看到人工智能概览的货币化率大致相同，这为我们提供了一个非常坚实的基础，我们可以在此基础上进行更多创新。具体到你提出的采石场货币化的问题，目前货币化可能会被削弱。是的，我认为有这样的机会。

Q：有一种看法甚至认为 Alphabet 在人工智能方面没有创新，这是不对的。你能谈谈你们是如何改变结构的吗？我知道你们合并了一些资产，但能否谈谈你们是如何重新考虑如何将一些创新产品推向市场的？随着人工智能的发展，你们在运营上有什么变化？

A：我绝对认为这是一个非同寻常的机会。我认为，在这个重要的时刻，我们必须从零开始建立模型，在我们的架构上实现规模化生产，这就是双子座时代的意义所在。因此，我们需要固定的成本来完成所有的准备工作，并启动双子座计划。但现在，我认为我们正处于一个良性循环中，底层模型的发展速度非常快。我们已经有了两代双子座模型。我们正在开发第三代，进展顺利。现在，内部团队的设置更加完善，能够更好地利用底层模型创新，并将其转化为产品创新。因此，现在拥有 20 亿用户的所有 7 种产品都已完成了结合双子座模型的第一个版本，并为 2025 年制定了积极的路线图。我刚才提到了搜索。我认为我们可以做的还有很多。此外，我们还让更小的团队也能提供更新的体验，Notebook LM 就是这类努力的第一个实例。

通过这一切，在公司从台式机发展到移动设备时，我们不得不这样做。我们正在重组公司。实际上，如果把谷歌看成一个神经网络，我们正在形成新的突触，它能更好地适应当前的形势。我认为这为我们未来一年的发展奠定了良好的基础。我们还将通过云技术把所有这些创新带到外部世界。因此，我们将这样做。这也是当前的一个额外机会。

Q：首先，云计算的利润率确实已经开始有了很好的增长。业内有一些竞争对手的运营利润率仍然高出很多。我想这是规模的问题，也是试图从第三名的位置迎头赶上的问题。但你如何看待你所看到的利润率趋势？你对这些利润率能否与其他利润率接近 30% 的行业参与者相媲美有多大信心？

其次，就整体而言，当你考虑到上一季度运营利润率为 32% 的业务时，当你看到这个崭新的业务时，你是否清楚地意识到有很多新发现的成本效率或持续的成本效率？在你看来，最大的机会是什么，是提高利润率，还是随着时间的推移，大幅提高利润率？非常感谢。

A：让我先谈谈云计算的利润率。当然，我很高兴看到的不仅仅是销售额的增长，还有利润率扩大到 17%，这确实是我们的云计算团队在推动客户持续受益方面所做的杰出工作。当你考虑利润率的扩大时，实际上，它有几个方面。你已经提到了其中之一。首先是规模。显然，随着业务规模的扩大，我们有更多的机会扩大利润率。

其次，不容低估的是团队为提高整个云计算业务的效率所做的工作，我们看到这些工作通过人数管理、设施管理和其他流程效率的提高得以实现。我们看到，这一切都已见底，并推动本季度取得了难以与任何同行或竞争对手相提并论的业绩。这是一项不同的业务，但还会有更多。

现在要记住的一点是，我在准备好的发言稿中提到过，这是一个需要投资的领域。其中很多投资，如服务器等，都是基于客户的需求。因此，这将在短期内转化为收入。但这也意味着，与这些投资相关的年运行率或成本，无论是折旧形式还是未资本化的建设成本等，都会带来一些不利因素。因此，我们将继续提高业务效率，努力抵消其中的一些影响。这就是我对云计算动态的看法。

对于业务而言，这是我的主要优先事项之一，即在整个组织内寻找我们在进一步提高效率方面可以做的事情。露丝、桑达尔和领导团队的其他成员在重新设计成本基础方面做了大量出色的工作。但我认为，任何组织都可以再进一步。我会在我准备好的发言稿中提到的所有方面寻找更多的机会。我考虑的不仅仅是组织的规模，更主要的是我们如何运作，如何经营业务。我认为，当你简化组织时，桑达尔刚刚对此发表了一些看法。当我们在自己的流程和完成工作的方式中使用人工智能时，就会提高效率，或有机会提高效率。现在，所有这一切都将与资本投资的大幅增长背道而驰，正如我所提到的，将进入 2025 年。在第四季度的电话会议上，我会再次介绍更多情况。因此，我们希望能够提高效率，努力抵消部分或全部的增长。

Q：仅就搜索而言，为什么要有两种--为什么要有两种完全不同的搜索体验，一种是类似于答案引擎的代理；另一种是基于链接的更传统的搜索引擎？你可以在这两个方面进行创新，让消费者来决定。这或许可以看作是终极的 A/B 测试。所以我很想知道你的想法。其次，如果你能谈谈第四季度的消费环境，也许没有人比你更了解多个垂直领域消费者的健康状况。如果你能谈一下 -- 你谈到了亚洲电子商务方面更严峻的比较。但你还能指出今年大选或节假日减少的其他趋势吗？这将非常有帮助。谢谢。

A：关于第一部分，你看，现在人们使用了很多比如答案引擎之类的东西。我的意思是，谷歌大约 10 年前就开始在我们的搜索产品中使用特色片段来回答问题。所以，我认为，归根结底，你是在为用户服务。用户的期望在不断变化。我们努力保持领先一步，预测并保持领先一步。这就是为什么我们在搜索的输入端和输出端真正实现了原生的多模态。因此，我们将继续扩大创新。

我认为，对我们来说，将其浮出水面，可以让我们进行更多的尝试，而且我认为，现在是出现新用例的时刻，我们将能够做到以前做不到的事情。因此，有了灵活性，有了产品服务，我们可以非常非常快速地行动。我认为这其实很有帮助。因此，我们正在拥抱它，并将像过去一年所做的那样投入到这一时刻，我认为这将为用户带来很好的效果。

关于垂直行业的趋势，我提到搜索和其他收入的增长主要来自于金融服务，原因是保险业的经济状况有所改善，其次是零售业。但我认为可以这么说，总的来说，我们在所有垂直领域都看到了广泛的优势，也许具体到与选举相关的广告支出，我们在第三季度从与选举相关的广告支出中获得了一点尾风，这在YouTube广告中表现得更明显一些。

Q：我认为在谷歌云的两篇独立博客文章中，在谈到 Gen AI 的现实生活用例时，我认为你强调了开始将他们的，我猜，想法转化为产品的公司数量有了相当大的增长。我认为，在六个月的时间里，增幅达到了 80%。我想你们也公布了一些调查数据，说你们的客户正在产生有形的投资回报率。那么，你能否向我们介绍一下你在销售周期方面看到的最新情况，也许会加速？云计算团队需要做多少繁重的工作，才能帮助客户更快地将想法变为现实？

Philipp说，我认为我们从广告商那里得到的一个反馈是，虽然PMax的最初用例是在搜索领域，但他们也开始越来越多地将其用于中层和上层漏斗营销活动和预算。那么，您能谈谈这是否是一个轶事，还是您已经在所有广告客户中看到的长期存在的现象？谢谢。

A：云计算方面，我想你的问题本身已经暗示了这一点。毫无疑问，无论我们在哪里工作，客户现在都倾向于使用我们的产品，我们肯定能看到真正的具体证明点，带来真正的影响，对吧，无论是在他们的用户体验方面，还是在底线方面，等等。我在发言中举了几个例子。我认为客户变得越来越精明。

无论是在谷歌企业内部部署，还是将这些经验带给外部客户，我们自己都在不断学习。当我们看到我们所服务的各行各业的共同模式时，我认为我们正在将这些经验总结出来。因此，我认为，随着时间的推移，企业开始了解更多。他们正在向我们靠拢。我们的模式越来越好。我们正在其基础上构建更全面的解决方案。因此，我认为我们已经为 2025 年做好了充分准备，而且我认为这一领域的发展势头将会持续。

在 PMax 方面，我们继续看到 PMax 的成功。我们从大型广告商、广告代理公司、中小型企业等不同营销目标、不同垂直行业中看到了这些成功案例。因此，PMax 非常具有成本效益，无论客户在哪里，它都能通过所有不同的 Google 渠道找到他们。随着 Gemini 的推出，我们为 PMax 增加了很多新功能，例如，提供更强大的性能，帮助广告商扩大规模，建立高质量的创意资产等。

不过，直接回答你关于漏斗的问题时，也请记住，我们有一个很棒的产品 Demand Gen，它的作用是激发消费者超越最初的认知并采取行动。我们认为，Demand Gen 实际上是营销人员在当今市场上制胜的一个非常强大的工具，我们迫不及待地想看到它将带来更多的价值。

文章来自于“左兜进右兜”，作者“右兜”。