对英伟达来说，这世界上的AI模型们生成的tokens越多，它的收入就越多。

5月22日美股盘后，英伟达最新一季度财报（英伟达财年与自然年不同步，2024年1月30日至2025年1月29日为2025财年，此次为2025财年第一季度财报）再次碾压了已经很高的预期。

此前，华尔街已经给出相当大胆的246.5亿美元营收展望，结果英伟达直接亮出个260.4亿美元，同比暴增262%，连续20个季度超预期。净利润达到148亿美元，比上年同期猛翻了6倍多。

而若不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英伟达第一财季调整后净利润为152.38亿美元，与上年相比同比大幅增长462%，与上一财季的128.39亿美元相比增长19%。

分业务来看，生成式AI最大的受益业务，英伟达数据中心业务，本季度以222.6亿美元营收再破历史记录，环比增长23%，同比大涨427%。

在今年3月举行的GTC大会上，英伟达推出包含旗舰B200和超级芯片GB200的NVIDIA Blackwell平台，性能是前代Hopper系列的30倍，耗能减少25倍，以支持万亿级参数的AI超级计算。除此以

外英伟达还推出了NVIDIA NIM推理微服务来加速企业应用开发。与台积电等半导体供应商合作，加快计算光刻工艺，并继续扩大与AWS、Google Cloud、Microsoft和Oracle的合作，推进生成

式AI创新。

这样的夸张增长说明，哪怕Blackwell已经发布但还没交货，当前一代的Hooper架构产品依旧需求惊人，客户们对于拿到现货的焦虑是巨大的。

游戏和AI PC业务营收为26亿美元，同比增长18%，环比下降8%。在3月的游戏开发者大会上，英伟达展示了ACE和神经图形渲染等前沿AI游戏技术，优化Windows系统以提供卓越的GeForce

RTX AI游戏体验，多款知名游戏大作也将采用RTX光线追踪技术。

汽车业务营收为3.29亿美元，与上年同期相比增长11%，与上一财季相比增长17%。在专业可视化和汽车机器人业务上，英伟达推出面向PC和桌面的Ada和Ampere GPU提升设计生产力。并推

出Project GR00T基础模型为机器人赋能。

此外，专业可视化业务营收为4.27亿美元，同比增长45%，环比下降8%。

网友再次狂欢。人们把英伟达形容为华尔街的超级碗。一堆梗图刷屏。

在翻倍的增长后，英伟达对下季度的收入指引也超预期，同时，它还宣布进行10比1拆股并大幅提高股息分红。

目前英伟达盘后一度涨超7%，周四开盘后股价很可能就首度突破1000美元大关。

而在电话会上，黄仁勋也意气风发。

一个很少见的现象正发生在英伟达身上：

在一家公司一个创纪录的季度后，人们却并不那么关心带来这创纪录收入的那款产品，而更加关心还没发货的下一代产品。

“Blackwell什么时候发货？”，“Blackwell的需求情况如何？”，”Hooper架构的客户换成Blackwell会有巨大成本么？”

所有问题冲着Blackwell来，让人想起黄仁勋GTC上说的：“别伤心Hooper。”

“Blackwell不是一个芯片，是一整个系统产品线。我们从设计时就让它是可以与上一代兼容的。所以现在有一整套Hooper体系的数据中心的可以很快从H100到H200再到B100。Hooper上跑的软

件系统，同样可以在Blackwell上跑的很好。”黄仁勋说。

“所以当Blackwell来了的时候，产业里不会有人感到意外。”

而据黄仁勋透露，Blackwell会在第二季度开始发货，第三季度生产提速，第四季度客户的数据中心就会为Blackwell准备好。

与此同时，黄仁勋强调，即便已经发布了Blackwell，但现在Hooper的产品，“需求还在增长”。

“我们真的是字面意义上的每一天都在看到订单需求在增长。”

太凡尔赛了。

而这些需求实在太多，黄仁勋形容他们的客户名单“长的吓人”，这让英伟达的财报电话会就像是一场全球大模型进展总结会：

主持人只需要罗列总结所有在追逐生成式AI的超大公司们的投入，就是在介绍英伟达的收入。

黄仁勋还很随意的透露了马斯克在他这购买的GPU数量：

“我们帮助特斯拉把它的AI训练集群拓展到了35000台H100 GPU，他们靠我们的基础设施取得了FSD在最近的FSD 12上基于视觉的突破。”

除此之外，还有“15万到20万的初创企业也在需要我们。以及主权AI——各个国家政府也在购买英伟达的产品建设自己的数据中心训练AI。”黄仁勋补充。

赚翻了。

英伟达如日中天，那么是否有盛世隐忧？

那些时不时出现的“杀死英伟达”的竞争如何看待？比如老对手AMD，比如曾红极一时的Groq。

以及，如此垄断市场，黄仁勋不担心客户会反噬么——尤其很多客户也开始自己开发芯片。比如微软，Meta和谷歌。

对于竞争，黄仁勋总结英伟达有三个强处是对手比不过的：

第一，你可以用英伟达的加速计算产品线完成你需要的任何任务，所有事情。

“今天的推理已经完全是另一个东西，从已有信息里做召回，变成做大量的生成。以前推理是在识别一只猫，现在是生成一只猫的每一个像素。所以底层完全不同，但英伟达可以让你用我们已有

的芯片，加上TensorRT-LLM这样的软件来完成迭代。这是我们软件线有多丰富的一个很好的例子。”

第二，我们的服务都是在云上的，用户可以很容易的上手。

“对于开发者来说，我们理论上就是，一切。”

第三，黄仁勋认为英伟达建造的是一个AI工厂，而AI不是只关于芯片，而是个复杂的庞杂的系统问题。

“我们可以让我们的芯片，软件在系统和跨系统里优化。”他说。“所以你有一个50亿美金的基础设施，我们能让性能提高两倍，而你的成本依然是50亿美金。所以我说最好的性能就是最低的成

本。”

而面对客户的选择问题，黄仁勋几乎是很直接的说出了，“你们没得选”。

他给出两点理由。

第一，在今天的AI竞争里，时间很重要。

“英伟达会每一年更新一代产品，而如果你想等我的下一个产品，那么你就丢失了训练的时间和先发优势。”他说。

“因为下一个达到里程碑的公司会宣布一个突破性的AI，而接下来的第二名只在它上面提升0.3%。你要选择做哪一种？这就是为什么一直做这个技术领先的公司很重要，你的客户会在你上面建

设并且相信你会一直领先。这里面时间很重要。这就是为什么我么的客户现在依然疯狂的在建设Hooper系统。时间就是一切。下一个里程碑马上就来。”

第二，只有英伟达掌握整个系统。

“只有我们全面掌握所有的数据，我们建造了一切，每一个环节。我们是亲手建造了一切而不只是有好看的PPT。”黄仁勋火力全开。“只有我们能规模化的优化这一切。这些在数据中心规模的深

度融合的知识才是我们区分于其他人的最本质的东西。”

“我们拥有基于第一性原理而建设的多样化的产品线。”黄仁勋总结道。

言下之意，你们找不到替代者。

不过，英伟达和黄仁勋依然有一个最大的痛：

在被问到中国市场的问题时，黄仁勋语气第一次显得低落，他表示英伟达在中国市场的表现确实在下降，因为英伟达最强的技术无法提供。

“这也使英伟达在中国市场遇到的竞争变得异常激烈。”黄仁勋说。

文章来自“硅星人”，作者：王兆洋